人人经济的不笃定性和营业关税纷争开云「中国」Kaiyun官网登录入口，正在引发黄金的避险属性，金价连翻新高，冲击2900好意思元/盎司大关。

人人黄金需求也连续创下新高。2月5日，天下黄金协会发布的2024年四季度及全年《人人黄金需求趋势请教》理解，受持续健硕的央行购金和投资需求增长的双重驱动，客岁人人黄金年度需求总量（包含场酬酢易）达4974吨，创历史新高；其中四季度黄金需求总量为1297吨，同比小增1%，相通创下季度新高。

华尔街以为，海外金价触及3000好意思元大关仅仅技术问题。天下黄金协会资深市集分析师路易丝•斯特里特（Louise Street）对第一财经示意：“2025年，咱们瞻望人人央行的购金需求仍将占据主导地位，黄金ETF投资需求也将成为紧迫力量，尤其是当降息依旧为主基调之时，尽管利率波动可能会比拟每每。此外，由于高金价和经济增长放缓阻扰了破钞者的购买力，金饰需求或将持续走弱。地缘政事及宏不雅经济的不笃定性将成为本年的主题，进而复古黄金看成钞票保值和避险用具的需求。”

关税问题推升金价

2024年海外金价创下40次新高，同庚11月好意思国大选之前，金价一度触及2800好意思元/盎司的历史新高。不外，跟着特朗普胜选，强好意思元卷土重来，中东款式也稍事裁汰，这导致金价一度跌入2500好意思元区间。

而在特朗普入主白宫后，上百条行政令落地，金价再度升起。规章2月6日，现货黄金价钱贯穿五天创下历史新高，5日盘中最高达到2882.39好意思元/盎司。多名外资行交游员和策略师此前对记者说起，尽管好意思元、利率、通胀预期等多个身分王人会影响金价，但对金价拉动最平直且最飞速的身分是地缘政事。

现时，关税问题是金价主要的推能源。当地技术2月1日，白宫示意，特朗普签署行政令，从4日运行对来自加拿大和墨西哥的入口商品加征25%的关税，对来自中国的商品加征10%的关税。最新音问则理解，好意思国将暂缓30天对加拿大和墨西哥加征关税，换来的是两国加强边境缉毒和适度侨民。

不外，好意思国对中国仍将按规划加征关税。中国方面已文牍对好意思国部分商品征收10%到15%的关税，对钨、铝、铂、钢联系物项现实出口不停。

嘉盛集团资深分析师Jerry Chen对记者说起，高关税可能刺激好意思元走强令黄金承压，也可能引发避险厚谊利好黄金。在更大的宏不雅环境（降息周期、营业保护见识、去好意思元化等）下，黄金的上行趋势照旧值得期待的。金价只好不跌破2770好意思元/盎司的通说念下轨，就有望保管高潮趋势。

欧洲资管机构荷宝（Robeco）多资产策略师Peter van der Welle对第一财经示意：“由于好意思国行将对中国、欧洲以致日本聘请另一项紧要营业举措，瞻望市集波动性短期内将保管在较高水平以反馈关联风险。”

人人黄金需求翻新高

在近期关税问题升温之前，人人黄金需求就连续攀升，客岁的中东乱局、俄乌冲突加重了对黄金的需求，资产建立多元化和退避通胀的需求也使黄金成为香饽饽。

《人人黄金需求趋势请教》理解，2024年人人黄金年度需求总量达4974吨，创历史新高。创记载的高位金价也激动客岁人人黄金需求总数达到了前所未有的3820亿好意思元。

从细分结构来看，2024年，人人央行持续加速购金行动，购金量贯穿三年开端1000吨。四季度购金量大幅增至333吨，使得人人央行的年度购金总量也被推至1045吨。

受2024年下半年黄金ETF需求复苏的激动，客岁人人黄金投资需求同比增长25%至1180吨，创四年来新高。

关联词，创记载的高金价阻扰了金饰需求，以吨数计，该板块年破钞量下落11%至1877吨。尽管如斯，总体金饰破钞额依然增长了9%，达1440亿好意思元。其中，中国市集金饰需求总量同比降24%；印度市集需求保持了韧性，2024年仅微降2%。

科技行业则迎来自2021年四季度以来最健硕的季度进展，2024年四季度对黄金的需求量达84吨。东说念主工智能（AI）和电子居品用金量小幅增长，带动全年科技行业用金需求总量达326吨，同比增长7%。

斯特里特对记者分析：“2024年的黄金需求趋势并招架定，一季度人人央行购金利弊，年中阶段有所裁汰，随后又以健硕的四季度进展收尾。相通，下半年西方投资者的投资行动显着回升，加上亚洲地区资金流入显赫增长，共同激动了人人黄金ETF在三季度和四季度扫尾正向流入。酿成这一趋势的主因包括：多家央走运行参预降息周期，以及包括好意思国总统大选和中东病笃处所升级在内的人人地缘政事不笃定性有所加重。”

中国需求持续火爆

就中国而言，两股购金力量占据主导——以东说念主民币计价的黄金ETF受到追捧，并成为一种对冲东说念主民币走弱的用具；与其他新兴市集央行访佛，中国央行依然黄金的主力买家。

从投资性需求来看，2024年四季度以及全年的中国黄金ETF需求均创历史新高。规章2024年年底，中国黄金ETF资产治理总限制达710亿元，跃升150%；总持仓飙升87%至115吨，相通创下记载。健硕的金价进展、利率的显赫下滑以及国内资产的不笃定性共同激动黄金ETF投资需求激增。

由于频年来金价的拉风进展，“黄金+”建立策略越发受到机构关注。“黄金+”是指把一定比例的黄金加入到投资组合的事迹基准中，将黄金看成投资组合永远计谋资产建立的一部分。

数据理解，部分银行系搭理公司、基金公司已运行增多对黄金的建立（多为黄金ETF），更多建立散布于养老搭理、养老FOF、搀杂基金等居品中，波及招银搭理、兴银搭理、北银搭理、景顺长城等，建立比例最高的机构黄金建立核心已达5%~10%。

中国央行则是近两年来要道的购金势力。在贯穿18个月增多黄金储备后，央行一度中断购金6个月，但客岁12月，央行又复原购买黄金。这似乎也理解了人人央行购金的一个趋势——永远增配的趋势不变，且可能会把捏回调的时机增配。

尽管高金价下人人金饰破钞昏黑，但“中国大妈”的购金怜惜并不低。

数据理解，2024年中国市集金饰需求总量为479吨，较2023年减少24%，主要因为国内金价攀升和经济增长放缓的双重影响。“吨数下落，但其实总体金额并未下落太多——全年2615亿元，同比微降7%，仍为历史第三高。”斯特里特称。

为应付高金价，各大金店王人打出了“扣头牌”。天下黄金协会中国区行业拓展及营销雅致东说念主陈志君示意，业者还多取舍增多小克重居品，而保值诉乞降高金价推升了黄金投资需求，翌日奈何进行营销、居品工艺翻新、把捏年青东说念主喜好等将是要点。

2025年，金价是否有望冲击3000好意思元/盎司大关？多位交游员和行业分析师以为，翌日降息、弱好意思元、地缘乱局依然黄金牛市的催化剂，要是价钱短期回调，将使黄金变得更具眩惑力，持续盘整也将有助于一些更永远的动能设想开脱“超买”景色。

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周艾琳

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